中国国航:试图一网打天下

发布于:2022-05-14 15:12 作者:佚名 阅读: 评论:0

  文/本刊记者 彭化英

  2006年8月19日,中国国航(601111)正式登陆A股市场,成为国内首家在香港、伦敦、上海三地上市的航空公司。

  中国国航成立于1988年,注册资本为15亿元人民币,资产总额359亿元人民币,是国内最具领先地位的航空客运、货运及航空相关业务的运营商。

  自2004年以来,受到国际油价上涨及航空业竞争日益激烈等因素影响,国内主要航空公司业绩一度低迷。面对高油价,国航通过加强节油措施、从事燃油套期保值交易等方式应对高油价。这几项措施覆盖其70%的航油涨价成本。

  在此背景下,国航在2004年、2005年净利润分别达到25.6亿元和17.1亿元,占当年国内所有航空公司净利润之和的50%以上。尽管受国际油价上涨等不利因素的影响,国航2006年仍保持较强的盈利能力。

  国航业绩飘红与其几大措施密不可分。首先是国航的成本控制能力,就算与海外优秀航空公司相比,国航的成本控制力仍然值得褒奖,其每客公里运输成本比国泰航空低0.072元,比新加坡航空低0.08元,比德国汉莎航空低50%。

  国际和国内航线的联程服务也给国航的盈利提供了保障。由此形成的竞争力是国内外航空公司都难以复制的,此类服务2005年为国航创造了88亿元的收入。在客座率上,国航也做足了功课,2005年全年,国航的客座率比其他公司的平均水平高3%,客座率每提高1%将为国航带来近4.4亿元的收入。2006年,国航的客座率达到80%以上。

  国航拥有庞大而均衡的国内、国际航线网络。2005年,国航在国内流量最大的20条航线中的市场占有率为32.4%,居国内首位;在国际航线上的市场占有率超过50%,遥遥领先于各竞争对手。庞大的航线网络为国航的运作效率和收益水平提供了强大保障,而这些都是国内其他任何航空公司望尘莫及的。

  巨大的网络优势也给国航带来了稳定的客源。商务旅客比例较高一直是国航的一大优势。目前国航已与众多中国政府部门及大公司签订了服务协议,成为上述客户首选的航空公司。而且,国航还利用“国航知音”常旅客计划发展和巩固高端客户。受益于较高的商务客比例,2005年国航单位客公里收益达到0.62元,高于东航的0.56元和南航的0.57元。

  在巨大的网络优势之下,国航还采取多种措施提高的飞行运营效率。2005年,国航飞机日利用率为10.4小时,高于东航的9.4小时和南航的9.6小时。此外,国航较高的运营效率还体现在其人机比较低。按照2005年在册飞机和人员计,国航人机比为105:1,而南航、东航这一数字分别为132:1和163:1,较国航分别高出25.8%和55.3%。

  国航的这些举措增强了其可持续发展和盈利能力,使其具有更大的后发优势。较低的资产负债率和融资能力有利于公司财务成本的降低,为公司未来的规模扩张提供了基础。

  分析师点评

  公司基本面良好,主营业务单位收入行业第一,单位成本行业最低,客座率接近80%,市场占有率接近30%(国际航线达到50%以上),主要指标均居民航业首位。随着中国经济的快速增长,人们消费方式的转变,2008年北京奥运会和2010年上海世博会的陆续举办,中国国航将有较好的成长空间,成为市场奥运主题的直接受益者之一。

  中国民族证券研发中心 王晓艳

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