隆基股份:海外风险常在,一季度的缺口能在二季度补回来?(会议纪要)

发布于:2022-05-14 15:12 作者:佚名 阅读: 评论:0

(原标题:隆基股份:海外风险常在,一季度的缺口能在二季度补回来?(会议纪要))

隆基股份 (601012.SH) 于 4 月 27 日 A 股盘后公布了 2021 年年报和 2022 年一季报,长桥海豚君第一时间做了点评,详情参考《光伏腰斩,隆基股份如何挽回颜面?》,而对于财报中一些异常指标以及公司业务层面更细的规划和展望,我们来电话会议中寻找踪迹,以下是长桥海豚君整理了隆基股份此次业绩说明会的会议纪要,要点和详情分别见下:

要点:

1、一季度单晶硅片出货 18.36GW,单晶组件出货 6.44GW。一季度组件出货不及预期,原因主要为接单比较谨慎、美国市场政策原因不大预期;

2、二季度出货会明显比一季度好,3 月底账上的存货很多,主要是组件,4 月开始会快速提高交付量;

3、2022 年我们预测全球市场是 260-270GW 组件,隆基组件出货目标是 50-60GW(对应市占率 19%-22%)。今年原材料的供给远远好于去年,制定了 90-100GW 的硅片出货目标,对应比较好的开工率

4、美国市场风险:美国 wro 对我们带来挑战,去年四季度到今年一季度仓储费就有 3 亿多,一季度去美国货物只有 200MW,大部分货物被押在港口等待审核美洲区的毛利率去年不到 19 个点,同比下降 3.7 个百分点,去年原材料和运费大幅上涨,美国市场都是提前两三年定价,涨价困难。另外还有滞港、仓储、WRO 等费用,目前绝大部分客户愿意承担,但要在交付之后才能签补充协议,3 亿滞港费用中一季度影响了 2 个亿的利润。

2022 年美国市场表现风险较大,希望欧洲市场能弥补美国市场的缺失。同时,南美和中东的市场在快速增长。

5、新电池技术产能今年 9 月开始投产,预计今年 2GW+ 的出货,不对外销售,明年 1 季度末新型结构的电池会有超过 19GW 产能,整体规划产能 30GW,

详情:

一、财报科目异常解释

Q:财报上存货达到 210 多亿,能不能对二季度的出货进行展望?未来市场在哪里?

一季度的存货主要是组件,其中组件是 109 亿,占存货比例 51%。四月开始公司会快速提高交付量,从 5 月开始组件存货会显著降低。

Q:公司今年资产减值 12.4 亿,固定资产减值 8.7 个亿,能否进行拆分;以及总减值和固定资产的减值之间的差额可否详细说明?

5 亿多是电池产线设备,存货跌价 2.48 亿。泰州 16 年投产的 PERC 电池产线,我们今年年底评估 M6 虽然能生存但是不能获利,所以外购 M6 电池,但是自身 M6 电池已经停产了。场地在 8 月份将会用来进行新型产线的投产。其他组件设备,硅片设备非常少,有一点,硅片需要减值的设备很少,只有一些 M6 机加设备。

Q:汇兑损失?

去年对人民币汇兑也造成了很大的影响,去年汇兑损失有 8 个多亿,仅四季度就有 5.7 亿,所以随着人民币对欧元币值稳定,目前看起来是比较不错的。

二、2022 年一季度、二季度及全年展望

一季度单晶硅片出货 18.36GW,单晶组件出货 6.44GW。

2022 年目标:公司硅片出货量 90-100GW,组件出货量 50-60GW,实现营业收入目标 1000 亿元,2022 年年底硅片产能目标 150GW,电池 60GW,组件 85GW。

Q:公司 1 季度硅片盈利能力和组件盈利能力相对收窄的原因是什么,后续盈利计划是如何?

组件的盈利不是很好,电池在效率和成本上处在行业对标优势地位。隆基 1 季度受海外产能停产减产的大幅影响,成本较高。今年前端物料价格并没有如预期下降,接单上也是很谨慎,也是一季度组件出货不及预期的原因。中间有个印度订单和中国订单我们主动放弃,判断原料价格下不来,客户期望价格较低,再加上美国不达预期,一季度整体组件出货不达预期。企业需要通过技术创新来迎合客户需求,创造附加值。

Q: 能否总结一下 1 季度出货降低的原因,同时提到放弃了一部分的订单,是什么原因?

A: 美国规划 11GW,一季度只出了 200MW,现在已经调整了出货目标。印度今年的抢装和对硅料的预期价格使我们放弃了一部分的订单。

Q: 能否展望 2 季度出货量的趋势?

A: 2 季度出货会显著大于 1 季度。我们去年物流费用花了 34 个亿,同比增长了 140% 多。我们自己总结经验,物流费用上没有在疫情和海外销售占比提升之前做安排,应该有 10 亿运费的差距,在管理上也看到了问题,去年四季度也强化和物流公司的关系,做改进。

Q: 今年订单的能见度,签了多少以及签到几月份?明年的需求展望和大的增量市场在哪?

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